周三（8月25日）EIA原油库存减少298万桶，凸显需求复苏仍在持续，WTI原油进一步攀升至关键水平68.50美元附近；杰克逊会议来临，油价面临方向选择，反弹结束了吗？
周三（8月25日）WTI原油盘中进一步攀升至日内高位68.50美元，录得连续三日上涨。WTI原油本周以来累计反弹逾10%，很大程度得益于市场对全球原油需求复苏忧虑下降，而日内公布的EIA原油库存进一步印证上述观点。
详细数据显示，周三（8月25日）公布的除却战略储备的商业原油库存减少298万桶至4.326亿桶，减少0.7%，远超市场预期减少268.3万桶，创2020年1月24日当周以来最低。此外，在钻机数量持续增加情况下，上周美国国内原油产量维持在1140万桶/日不变。
另一方面，随着疫情得到控制，全球第二大经济体需求维持70万桶/日-100万桶/日。世卫组织总干事谭德塞周三（8月25日）表示，上周全球新增确诊病例和新增死亡病例数量保持稳定，但仍维持在很高水平。一系列证据表明，Delta病毒对于原油需求打击是暂时的，但对供应端或将是持续的，同时全球石油需求仍处于强劲的复苏阶段。高盛预计未来石油和贵金属库存将继续大幅下降，石油需求水平甚至会持续复苏至年底。
另一个值得关注事件则为墨西哥海上平台火灾事件，周三（8月25日）墨西哥国家石油公司首席CEO表示，将在36小时内恢复额外的11万桶原油生产，此前已经恢复了受火灾影响的7.1万桶/日的原油产能，并预计到8月30日将恢复所有受海上平台火灾影响的石油生产。火灾事件导致该公司日产量减少了44.4万桶，约总产量的25%。
笔者认为，WTI原油近日的反弹很大程度上为对石油供需端预期的修正，但鉴于石油复苏已逐步远离全年最强劲的时间，因而预计这一修正难以推动油价持续反弹，后续市场焦点或转向有关美联储对缩债表态引发的市场流动性风险上。
杰克逊霍尔会议开幕，市场对FED政策前景争论不休
周四（8月26日）杰克逊霍尔全球央行年会正式开幕，同时日内更迎来欧央行7月会议纪要，市场对主要央行何时正式开始收紧政策保持谨慎，欧洲央行首席经济学家连恩表示，当美联储开始缩减购债时，“欧洲央行不会被动旁观”。但同时表示将至少维持有利的融资条件到明年3月，在9月份的政策会议上讨论结束PEPP还为时过早，讨论将在秋季进行。
毫无疑问，美联储很可能将于下半年正式开启Taper，但考虑到美国政府基建计划的推动以及疫情不确定性（美国新增新冠病例7天均值在本周达到15万，为1月以来最高水平），这或令美联储将于9月政策会议甚至更久后才宣布Taper。但即使如此，一旦美联储继续保持近几个月以来引导市场转向缩债的态度，并对短期内缩债作出更多暗示，预计仍有望打压刚刚回暖的风险情绪，并推动美元重新转强，从而令油价再度承压。
此外，笔者留意到，美国三大股指近段时间以来持续刷新历史新高，暗示市场对美国下半年经济复苏持乐观态度，因此市场的焦点或许并不在于何时缩债而更多在于何时结束缩债，预计风险资产总体仍处于高位整理阶段，难以出现趋势性下跌的情况。
WTI原油技术分析：反弹仍未结束，但需警惕变盘可能
WTI原油小时图：
WTI原油走势：EIA库存降幅超预期、需求忧虑降温，重磅会议来临WTI原油面临方向选择！
小时图显示，WTI原油目前仍处于小时图以上更大级别的反弹走势当中，预计68.50美元附近阻力或导致油价展开回调。不过，油价近期的强势表现暗示反弹结束仍需更多时间等待，下周一（8月30日）是潜在的走势转折点，届时可重点关注油价于68.0-68.50美元区域得失。若最终WTI原油未能有效突破，需警惕进一步回落考验65.0美元可能。（Billy撰）
