瑞讯银行：瑞士通缩弱于预期 金价有所上涨

　　在瑞士央行1月15日意外宣布弃守欧元兑瑞郎汇率下限之后，瑞士消费者对重大价格折扣的偏好推动了通缩压力的减缓，导致1月CPI环比下跌0.4%，低于预期的下跌0.6%。然而，瑞郎交易者却并未对CPI数据展现太多反应。出于对希腊退出欧元区的担忧，避险流依然主导市场交易，欧元兑瑞郎继续于1.05上方震荡交易，而美元兑瑞郎则测试了200日移动均线前方的卖出价。英国皇家铸币厂称，希腊主权硬币需求和中国实际需求均对金价提供了支撑，黄金兑美元交易趋势重新朝200日移动均线前行。

　　欧元兑瑞郎实现自由浮动汇率，瑞士消费者偏好抑制了通缩压力瑞士1月消费者价格环比下跌0.4%，低于市场预期的下跌0.6%，而前值为下跌0.2%，原因是瑞士央行于1月15日意外宣布弃守欧元兑瑞郎汇率下限。此后，瑞士商场为阻止消费者出境消费，对进口产品打出了巨大折扣(超过20%)，因而预期通缩还将加剧。毫无疑问，在未来几个月里瑞士还将继续面临通缩压力，除了上述因数之外，还受到油价大幅下跌以及欧元在中长期贬值压力的持续影响。然而对于内部压力而言，在弃守欧元兑瑞郎汇率下限之后，瑞士消费者偏好目前并未遭到破坏。相反，由于劳动力市场需要更长时间来进行调整，巨大价格折扣创造出了有趣但只是暂时的购买力上涨。因此，由于瑞士家庭寻求在购买力短暂上升期间获取好处，我们预期较好的消费者偏好会在短期里遏制欧元/油价相关的价格减速。

　　瑞士消费者都心知肚明，当前局面将只是昙花一现。首先，市场怀疑瑞士央行或将出手干预以规范瑞郎价值，特别是在希腊退出欧元区的担忧之下，全球避险需求盛行。其次，在1月15日之后，瑞士贸易和账户平衡受到了冲击，可能只会推动瑞郎走向不利的一面，降低瑞士商品和服务的需求，令其在国际平台上的竞争优势遭遇巨大损失。瑞士宏观局势应该倾向于在2015年第二季度出现平衡状态。那时，通缩压力应该会更加严重，因为工资适应了欧元兑瑞郎的自由浮动汇率。

　　金价从50日移动均线反弹

　　黄金的避险需求对黄金兑美元遭遇抛售(原因为上周五非农就业数据释放之后美元反弹)起到了支撑作用。在2月6日，黄金兑美元大举跌破200日移动均线(为瑞士央行意外宣布弃守欧元兑瑞郎汇率下限以来首次出现该局面)，此后又扩大损失触及50日移动均线。而看跌势头表明，黄金兑美元还有更深下行修正的空间，将朝1200–1220美元/盎司(38.2%的斐波那契水平–2014年11月至2015年1月反弹时50%的斐波那契水平)行进，反向压力逐步建立以匹配黄金的抛售。不仅有希腊相关的担忧，还有希腊主权硬币需求(据英国皇家铸币局报告)以及在中国农历新年假期之前实际黄金需求减缓的担忧，这成为当今黄金市场的主要反向趋势因数。在瑞士央行意外宣布弃守欧元兑瑞郎汇率下限之后，自1月中旬以来，ETF的黄金持有从1595吨增加至1678吨。黄金兑美元上涨至1245美元/盎司，距离200日移动均线(1251.24美元/盎司)只有一步之遥。如果黄金兑美元突破了1250美元/盎司，大量本周到期的香草买权就应该能推动其进一步回升。

　　EURUSD欧元兑美元到目前为止已成功测试支撑位1.1262。然而，当前疲软反弹表明存在持续抛售压力。小时图形阻力位于1.1431(盘中低点)和1.1534。另一个支撑位于1.1098。从长期来看，对称三角倾向朝平价进一步下滑。因此，近期的上行很可能是暂时行为。阻力位于1.1679(2015年1月21日最高价)，而关键阻力位于1.1871(2015年1月12日最高价)。关键图形支撑位于1.1000(心理支撑位)和1.0765(2003年9月3日最低价)。

　　GBPUSD英镑兑美元已突破关键阻力位1.5274(2015年1月6日最高价)。即使到目前为止，下行趋势线依然完好无损，我们也支持该货币对或将进一步走强至1.5486。小时图形支撑位于1.5201(2015年2月9日最高价)和1.5139(2015年2月4日最高价)。小时图形阻力位于1.5352(2015年2月6日最高价)。从长期来看，突破关键阻力位1.5274(2015年1月6日最高价)表明市场上出现了新的买入兴趣。该货币对很可能会上行至阻力位1.5620(2014年12月31日最高价)和1.5826(2014年11月27日最高价)。强劲支撑位于1.4814，应该能限制中期下行风险。

　　USDJPY美元兑日元到目前为止未能突破由下行通道(于119.23附近)所隐含的阻力位。如上行突破该水平，则表明中期抛售压力出现缓解。小时图形支撑位于118.00(2015年2月4日最高价)。只要关键支撑位110.09(2014年10月1日最高价)持稳，我们就青睐长期看涨偏见。即使中期盘整即将到来，也没有迹象表明长期看涨趋势的终结。主要阻力位于124.14(2007年6月22日最高价)。关键支撑位于115.46(2014年11月17日最低价)。

　　USDCHF美元兑瑞郎于阻力位0.9368(2014年10月15日最低价，也见于200日移动均线)下方盘整。小时图形支撑位于0.9170(2015年1月30日最低价)和0.8936(2015年1月27日最低价)。另一个阻力位于0.9554(2014年12月16日最低价)。在弃守欧元兑瑞郎汇率下限之后，主要顶点已经形成于1.0240。如突破由抛售时61.8%回撤位隐含的阻力位，则表明存在强劲买入兴趣。另一个关键阻力位于0.9554(2014年12月16日最低价)，而强劲支撑位于0.8353(盘中低点)。