KCM柯尔凯思：CPI超预期，金价高位震荡

CPI超预期，美债收益率同步美元上涨，金价高位震荡，短期没有明确方向，但需要注意的是目前进入震荡末端，等待方向选择，从基本面上来看，目前依然偏多为主，等待向上突破

基本面利多因素：

美国6月CPI创13年最大涨幅

美国6月消费者价格指数(CPI)创下13年来最大涨幅，因供应受限，且随着经济复苏动能增强，与旅行相关的服务价格继续从大流行时期的低迷水平反弹。指标10年期美国公债收益率短暂上升，随后回落，因投资者得出结论，美联储可能会在一段时间内维持超宽松货币政策立场。鲍威尔周三将向美国国会提交半年度货币政策报告。Naval Federal Credit Union企业经济学家Robert Frick表示：“6月CPI数据看起来很吓人，但我们再次看到，主要是暂时性物价上涨推高了数据，总体而言，这份报告符合今年晚些时候通胀料降温的观点。”6月CPI较上年同期上涨5.4%，创自2008年8月以来的最大涨幅，5月为上涨5.0%。扣除波动较大的食品和能源价格，核心CPI较前月上涨0.9%，5月为上涨0.7%。核心CPI较上年同期急升4.5%，创自1991年11月以来的最大涨幅，5月同比涨幅为3.8%。

美联储青睐的通胀指标--核心个人消费支出(PCE)物价指数5月跳升3.4%，为1992年4月以来最大涨幅。上周公布的美联储6月15-16日政策会议记录显示，“绝大多数”官员认为通胀风险“倾向于上行”，联储整体上认为，如果这些风险成为现实，需要做好采取行动的准备。

分析师表示，该数据不太可能促使美联储迅速收紧货币政策，从而为金价提供了一些支撑。Kitco Metals资深分析师金Jim Wyckoff称：“需要一系列这些过热的通胀数字才能促使美联储采取行动，仅一个月的数据不行。”美联储也会考虑就业和增长数据。

旧金山联储主席称通胀跃升可能是暂时的

旧金山联储主席戴利周二表示，通胀“跃升”在意料之中，并指出，涨幅最大的是受疫情后需求激增和供应瓶颈推动的商品和服务价格，她还称这种趋势可能在未来几个月内消退。戴利在接受采访时表示，“这种情况持续几个月并不意味着它不是暂时的，”她补充称，她看好秋季的增长，且现在是开始谈论缩减美国联邦储备理事会(美联储/FED)购债计划的合适时机。尽管如此，她称，Delta变种病毒构成了风险，特别是对全球增长的风险；政策处于“很好的位置”，现在开始谈论加息还为时过早。

白宫官员仍认为供应链相关的价格压力将减弱

一名白宫高级官员周二表示，美国政府预计，助推通胀上升的供应链压力在“不太遥远的未来”将会减弱，但不能说明确切的时间。此前公布的数据显示，美国6月消费者物价指数(CPI)创13年来最大涨幅。

这位官员拒绝重复早先关于通胀将在夏季几个月见顶的预测，理由是供应链压力的不确定性犹存，以及出现新的新冠变种病毒。当被问及某些服务价格上涨是否反映了哄抬价格时，这位官员称，“这还有待观察”，并补充表示，这是一个值得调查的问题。白宫官员仍然相信，价格上涨是暂时的，理由是半导体市场的压力有所缓解，且木材价格下跌--这两个因素曾导致了供应链瓶颈，并推高了价格。一位官员表示：“我们预计，在不太遥远的未来，这些事情会自行解决，但我不能说出确切的时间，我们也不能说是否真的控制住了这场大流行。”

当被要求给出通胀压力何时缓解的时间表时，这位官员表示，“我们只能每周、每月密切关注数据。”

机构观点：

杰富瑞集团：美国通胀数据很难被认为是暂时的

杰富瑞集团首席经济学家Aneta Markowska表示，美国6月的通胀数据显示了压力的广度、强度和持续性。汽车价格等可能会逆转，但CPI的其他关键组成部分，如业主等价租金，正显示出明显的价格压力。Markowska表示，“人们很容易把最新的数据当作是又一次的特例而不予理会，因为几个小类别提供了很大的贡献，但即使排除了所有这些因素，核心通胀率环比仍上升0.3%，年率仍上升3.2%。鉴于严重的库存短缺和没有需求减弱的迹象，很难想象这些压力会在短期内减轻。”如果通胀数据被认为是长期的，美联储可能提前收缩货币政策，这对金价利空。

中金：事已过三，美国通胀并非暂时现象

中金公司研报指出，美国6月CPI通胀创2008年以来新高，连续第三个月超出市场预期。这再次表明，市场与美联储低估了美国通胀上行风险，通胀并不是暂时的。往前看，通胀上升将给美联储带来挑战，美国货币政策不确定性也进一步上升。一个需要警惕的风险是美联储被迫提前退出宽松，进而给资产价格带来冲击。