周一（7月19日）市场整体风险情绪恶化，VIX恐慌指数盘中飙升35%至日内高位25.09，凸显市场对通胀上升以及德尔塔、拉姆达变异病毒传播感到担忧。事实上，目前欧洲疾控中心关注的30个国家中有2/3都出现了疫情抬升趋势，因此昨日不仅美股大幅下挫，甚至连欧洲股市亦普遍大幅收跌。
尽管我们对变异病毒认识有限，但从市场角度来看，昨日WTI原油重挫8%以及日元、瑞郎、美元等避险货币的走强等现象中亦能体现到投资者“恐高”情绪。大宗商品价格昨日亦普遍承压，LME铜一度跌至日内低位9131.4美元，跌破9200美元水平；黄金一度重挫近20美元至一周低位1795美元。
日内亚太股市亦普遍承压，在全球市场普遍受挫下预计短期市场风险情绪难以快速转好。不过，周二（7月20日）公布的中国LPR报价连续15个月不变仍在一定程度上缓和了市场情绪。在中国央行稍早前全面降准的情况下，央行续作1000亿元MLF、LPR报价维持不变均暗示维持市场流动性合理充裕的意图，这令市场担忧有所缓解。
毫无疑问，中国对于大宗商品的需求将在很大程度上影响大宗商品价格。不过，我们亦留意到国家发改委会同国家粮食和储备局正陆续分批抛储，7月5日，第一批国家储备共计10万吨，其中铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨。而据昨日国储局表示，第二批铜、铝、锌储备投放继续开展，以进一步缓解企业生产经营压力。
因此，尽管中国经济趋稳有助于铜需求端维稳，但供给端的增加仍在施压铜价。展望后市，由于本周重要数据较小，市场焦点仍将集中于全球两大经济体的货币政策变动预期上，投资者需留意有关通胀等、劳动力市场数据的表现。另一方面，由于铜基本面仍然良好，输电、轻型汽车、电动汽车和消费品等领域的长期需求将为铜价提供支撑，预计铜价本周仍将维持于9200-9600美元区间整理。
铜价分析
日线图显示，LME铜目前持稳9200美元上方，整体仍处于9200-9600美元区间整体格局。不过，考虑到铜价在此前的反弹周期中以横盘过渡，暗示进一步上行动力缺乏，因而后市整体方向仍偏下行。若铜价后续跌破9200美元，有望进一步下行考验8900美元附近支持。
黄金分析
小时图显示，黄金昨日在击穿1810美元后回落考验下方1795-1800美元区域支持，符合笔者预期。目前黄金已再度收复1810美元水平，暗示黄金总体仍处于反弹周期当中。不过，考虑到当前走势的复杂性，预计黄金短期上行空间有限，预计后市将呈现震荡上行格局。一旦黄金在阶段整理结束后能有效企稳1815美元上方，则后市仍存再度反弹挑战1830美元甚至1850美元水平可能。
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