尽管美国有巨额的对外赤字和巨额的外债积累，但美元在最近一段时间内并没有贬值。法国外贸银行(Natixis)分析师报告称，可以提出三种机制来解释美元为何没有贬值。
流向美国的债券资本规模同时流出欧元区
国际债券资本正大量流入美国，足以为美国的外部赤字融资，而平均而言，它们正流出欧元区。
美国比欧元区更早退出扩张性货币政策的前景
美国经济活动的更快复苏，导致人们预期美国退出扩张性货币政策的速度将快于欧元区(美联储在2022年稳定了资产负债表，
美国股市的吸引力
美国股市指数的较快增长，更吸引国际投资者投资于美国股市，而非欧洲股市，这显然对美元有利。债券和股票之间甚至可能存在一种抵消效应：当风险厌恶情绪上升时(最近一段时间就是这种情况)，美国股票的买家会减少，但美国债券的买家会增加。
怎样才能让美国的外债导致美元贬值?
只有在以下条件下，美国外债才可能导致美元贬值：欧洲央行宣布退出高度扩张性的货币政策；欧洲债券市场对非欧洲居民更具吸引力。
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